Xiaomi атакует позиции Gree: новая глава в битве за китайский рынок кондиционеров

📉 Gree теряет темп

Согласно последнему отчёту, за первые три квартала 2025 года Gree Electric показала:

• Выручку 1376,5 млрд юаней (–6,6% год к году)
• Чистую прибыль 214,6 млрд юаней (–2,3%)

Во втором и третьем квартале падение ускорилось — выручка снизилась на 15%, прибыль на 9,9%.
Gree остаётся единственной из “большой тройки” (Gree, Midea, Haier) с отрицательной динамикой.

Проблема системная: 78% доходов Gree по-прежнему приходится на кондиционеры.
Попытки диверсификации — смартфоны, электромобили, станки, чипы — пока не дают видимого эффекта.
В то время как Midea активно зарабатывает на промышленной автоматизации и B2B-сегменте, а Haier — на международных продажах, Gree по-прежнему зависит от внутреннего рынка, где спрос замедляется.

🏬 Каналы продаж в процессе перестройки

Gree исторически опиралась на сеть дистрибьюторов — мощную, но архаичную модель.
Теперь компания вынуждена перестраиваться под новую реальность:
электронная коммерция, прямые продажи, “новый ритейл” и live-commerce формируют новые привычки покупателей.

С 2019 года Gree развивает онлайн-магазин “董明珠店”, а в 2025-м активно продвигает офлайн-сеть “董明珠健康家” — магазины полного цикла, сочетающие бытовую технику и “умный дом”.
На местах традиционных дистрибьюторов появляются новые структуры, управляемые корпоративными менеджерами, что делает каналы продаж более плоскими и цифровыми.

По оценке CICC (中金公司), краткосрочно такая перестройка замедлит выручку, но стратегически усилит контроль над рынком и маржинальность.

⚡ Xiaomi входит в “дом Gree”

Пока Gree перестраивает каналы, Xiaomi наступает по всем фронтам.
В октябре компания запустила новый завод в Ухане, который каждые 6,5 секунды производит одну единицу кондиционера.
Это часть стратегии по укреплению AIoT-экосистемы (умных устройств, объединённых в единую систему).

📊 По данным Xiaomi, во 2 квартале 2025 года:

• Выручка от умных бытовых устройств выросла на 22,5% маржи,
• Отгрузки кондиционеров достигли 5,4 млн единиц (+60% год к году) — рекорд компании.

По данным Galaxy Securities, в июне Xiaomi временно обогнала Gree по онлайн-продажам кондиционеров, впервые в истории.
Хотя Gree быстро восстановила отрыв, сигнал был ясен: Xiaomi вошла в “двор” Gree.

💰 Два подхода к одной индустрии

ПараметрGree ElectricXiaomiОсновной каналофлайн, партнёрские дилерыонлайн, прямые продажиБизнес-модельинженерная надёжность + брендAIoT + высокий value-for-moneyЦелевая аудиториясредний и старший класс, премиуммолодёжь, цифровые пользователиСлоган“好空调，格力造” (“Лучшие кондиционеры делает Gree”)“智慧生活，从米开始” (“Умная жизнь начинается с Mi”)

Xiaomi опирается на привычную стратегию: “массовые продажи — снижение себестоимости — рост прибыли”.
Эта формула уже сработала на рынке телевизоров и носимых устройств.
Теперь — очередь климатической техники, где каждая семья покупает не одну, а несколько единиц.

🧊 Gree отвечает ценой и инновациями

Чтобы удержать долю, Gree выпустила бюджетный бренд “晶弘 (Jinghong)”,
позиционируемый в диапазоне 1899–1999 юаней — ниже привычных цен флагманской линейки.
Компания также усиливает R&D: за первые три квартала расходы на исследования выросли до 5,62 млрд юаней (+5%), а портфель патентов Gree превысил 100 тысяч заявок.

Но проблема не в технологиях — а в том, как превратить инженерное лидерство в продукты, за которые покупатель готов платить сейчас.

💸 Дивиденды без роста

Даже при замедлении бизнеса Gree сохраняет щедрую дивидендную политику:
в 2025 году компания распределила 55,85 млрд юаней (26% прибыли за период).
С момента IPO Gree выплатила инвесторам более 1776 млрд юаней,
но чтобы вернуть уверенность рынка, компании нужен рост, а не только стабильность.

На момент публикации капитализация Gree составляет 2305 млрд юаней (≈315 млрд USD),
а акции торгуются по 41,15 юаня за бумагу.