Глобальная охота Anta: чем обернётся ставка на поглощения

MUSINSA China вместе с корейской fashion-группой MUSINSA. С наступлением 2026 года на рынке продолжают активно обсуждаться слухи о возможном приобретении PUMA.
По информации Reuters со ссылкой на осведомлённые источники, Anta планирует приобрести 29% акций PUMA. Если сделка состоится, Anta заменит семью Пино в статусе крупнейшего акционера PUMA. Почти одновременно на рынке появилась информация о возможной продаже столетнего премиального outdoor-бренда Mammut. Сообщается, что его оценка составляет 500 млн евро, и Anta также рассматривается как потенциальный покупатель.

Несмотря на многочисленные слухи вокруг международных брендов, Anta неизменно хранит молчание. Однако внутри отрасли уже давно достигнут консенсус: у Anta есть как глобальные амбиции, так и финансовые возможности для их реализации. Сегодня Anta Group всё больше напоминает инвестиционную компанию, при этом бизнес основного бренда Anta демонстрирует признаки усталости.

20 января Anta Sports опубликовала гайд по результатам за 2025 год и четвёртый квартал.

Если смотреть на год в целом, основной бренд Anta показал рост на уровне низких однозначных значений, FILA — рост на уровне средних однозначных значений, а совокупный оборот остальных брендов вырос на 45–50%. На фоне замедления темпов роста глобального рынка спортивных товаров результаты Anta за 2025 год выглядят весьма убедительно. Компания сохранила прежние ожидания по общему обороту и операционной марже.

Однако если рассматривать только четвёртый квартал, основной бренд Anta зафиксировал незначительное снижение, тогда как находящаяся в стадии восстановления FILA показала средний однозначный рост.

Восстановление FILA даётся непросто

В последние годы результаты FILA находятся под пристальным вниманием капитального рынка.

На самом деле именно FILA стала брендом с самым длинным инвестиционным циклом в истории Anta. Успешная трансформация FILA позволила всей группе окончательно закрепить стратегию «одна фокусная точка — несколько брендов — глобализация».

В августе 2009 года Anta приобрела у Belle International право использования и эксклюзивного управления брендом FILA в Китае за 332 млн юаней. На тот момент у FILA в Китае было всего 50 магазинов, а убыток превышал 32 млн юаней. В последующие годы Anta, начавшая путь в городах низшего уровня, постепенно нашла баланс с FILA, и в 2014 году бренд впервые вышел в прибыль.

Оглядываясь назад, трансформация FILA со стороны Anta концентрировалась на трёх направлениях:

1. привлечение профессиональной управленческой команды;
2. корректировка позиционирования бренда — возвращение к концепции «спортивной моды» с фокусом на средний класс;
3. реформа каналов продаж — переход от оптовой модели к магазинам в торговых центрах городов первого и второго уровня.

В первой половине 2019 года Anta впервые отдельно раскрыла финансовые показатели FILA. За этот период рост FILA составил 80%, а доля бренда в общей выручке группы достигла 44,1%. Именно в этот момент аналитическая компания Muddy Waters опубликовала серию шорт-отчётов против Anta, однако группа ответила непрерывным ростом FILA, одержав «полную победу» в этой битве. После этого капитализация Anta стремительно выросла и в пике достигала 500 млрд гонконгских долларов.

Однако благоприятный период оказался недолгим. После пандемии отрасль вошла в фазу расслоения. В 2022 году FILA впервые зафиксировала падение выручки, а валовая и операционная прибыль снизились на 7,2% и 19,4% соответственно.

После стабилизации базовых показателей FILA сместила фокус на стратегию «элитного спорта», усилив ориентацию на средний класс. В январе прошлого года в FILA произошли кадровые изменения: проработавший в бренде почти 16 лет ключевой управленец Яо Вэйсюн ушёл на пенсию, его сменила Цзян Янь, ранее работавшая в ANTA KIDS и FILA FUSION.

Вслед за этим FILA запустила стратегию ONE FILA, суть которой заключается в возвращении к истокам бренда, перезапуске офлайн-ритейла и формировании новой жизненной силы бренда, продолжая лидировать в сегменте премиальной спортивной моды.

В отрасли широко распространено мнение, что быстрый рост FILA в прошлом был обусловлен не только инвестиционным чутьём и операционными возможностями Anta, но и тем, что бренд идеально попал в волну потребительского апгрейда. Более того, начиная с 2016 года Anta последовательно приобрела DESCENTE и KOLON SPORT, заложив основу для последующего рывка в outdoor-сегменте.

Сделав ставку на outdoor, важно удержать «тыл»

В много­брендовой и глобальной стратегии Anta особое признание получила работа с Amer Sports, особенно с брендом Arc’teryx.

В 2019 году Anta возглавила консорциум, который приобрёл Amer Sports за 4,6 млрд евро. В феврале 2024 года реструктурированная Amer Sports вышла на IPO в Нью-Йорке. В том же году компания впервые вышла в прибыль, показав чистую прибыль $73 млн, а Anta впервые получила положительную отдачу от этой инвестиции.

Если разобрать постинвестиционное управление Amer Sports, можно увидеть знакомые черты модели FILA: глобальный подбор управленцев, переосмысление брендов и активный переход к DTC-модели.

С точки зрения инвесторов, несмотря на влияние инцидента «взрыва горы» в сентябре прошлого года, рыночная капитализация Amer Sports впоследствии восстановилась. По состоянию на 21 января акции Amer Sports выросли более чем на 167% с момента IPO, а годовая доходность превысила 64%.

Особенно важно, что бренды вроде DESCENTE и KOLON уже сформировали третью опору группы, помимо FILA и основного бренда Anta.

На текущий момент Anta Group выстроила многоуровневую бренд-матрицу:

• массовый спорт — Anta;
• спортивная мода — FILA;
• женский спорт — MAIA ACTIVE;
• outdoor: премиум — Amer Sports, средне-премиум — DESCENTE, лёгкий outdoor — KOLON, массовый сегмент — Jack Wolfskin.

Согласно последним данным, в четвёртом квартале прошлого года оборот «прочих брендов» Anta вырос на 35–40%. По данным CITIC Securities, DESCENTE в четвёртом квартале показал рост 25–30%, годовой рост — 40%, а годовой объём продаж превысил 10 млрд юаней. KOLON вырос на 55%, MAIA ACTIVE — на 25–30%.